Заинтересует ли платформа от Минэкономразвития инвесторов и игроков
В России появится новая биржа для малых технологических компаний. Платформу для pre-IPO таких игроков создаст Минэкономразвития. Привлечь капитал смогут участники реестра малых технологических компаний, который ведет министерство, пишет РБК со ссылкой на представителя Минэкономразвития. Выручка таких игроков, например, не должна превышать 4 млрд руб. за 2023 год. Сам статус упрощает получение господдержки.
Предварительное публичное размещение будет доступно при выполнении еще нескольких условий. В их числе наличие совета директоров и годовая выручка от 500 млн руб. Оценка эмитента должна быть в диапазоне от 300 млн руб. до 5 млрд. При этом площадок, где уже доступна опция pre-IPO в России около 70. Из них активно функционируют не более семи, отмечают собеседники “Ъ FM”.
Новой бирже конкурировать с ними будет трудно, допускает основатель IT-интегратора «ТИМ ФОРС» Руслан Гайнанов, его компания планирует IPO в ближайшие два года:
«Хороший сигнал, что инфраструктура развивается, но это все-таки канал. Если то же самое количество денег теперь идет не через одну площадку, а через 100, в каком-то смысле это расфокус. Мы, можно сказать, идеальный кандидат: по текущему году выручка составила 1,3 млрд руб., по следующему мы ожидаем выше 2 млрд руб.
Нас бы заинтересовало, если бы мы знали, что на этой площадке выше ликвидность, больше инвесторов, либо условия привлечения инвесторов лучше, чем на других площадках. Если это создается при активной поддержке государства, возможно, появились бы игроки, которые ни при каких других обстоятельствах не присутствуют на других площадках. Пример: когда мы говорим об инвестициях в цифровизацию, было бы правильным, если бы в числе акционеров появлялись индустриальные игроки. Если кто-то разрабатывает какие-то нишевые решения для промышленности, среди инвесторов появляется компания-потенциальный заказчик. А если просто частные инвесторы, то в чет тогда отличие от 98 других игроков?»
В Минэкономразвития считают, что эмитенты, которые разместятся на площадке, со временем дорастут до статуса «голубых фишек» или стартапов-единорогов. Через пять лет оборот платформы, согласно планам, достигнет диапазона в 30-50 млрд руб. Ликвидность, как отметили в ведомстве, будет ограниченной и позволит протестировать потенциал размещения акций.
Большинству компаний действительно сейчас не подступиться к полноценному IPO, поясняет инвестиционный консультант Андрей Кочетков: «Спектр может быть любой — от каких-то программных продуктов, мобильных приложений, где участвует всего лишь несколько человек, до технологичных решений, когда группа энтузиастов начинает собирать беспилотники, но это еще не большое производство, а гаражная сборка.
У Московской биржи сложные требования для первичных размещений. Есть, например, такое, как публикация финансовой отчетности за определенное количество кварталов. То есть новый проект, который был создан на прошлой неделе во вторник, не может претендовать. Пока компания вырастет, она может и нечаянно исчезнуть. Проект обсуждался даже несколько лет назад именно с целью облегчения доступа на финансовый рынок.
Скорее всего, это будут или квалифицированные инвесторы, или венчурные фонды, которые любят вкладываться в большое количество проектов. Венчурные инвестиции — это не цель получить 10-15% прибыли. Как правило, это получение в несколько раз больше, чем вложения. Соответственно, если эти проекты будут предлагать подобную потенциальную доходность, тогда, да, интерес будет. Высокие ставки в России по рублевым вкладам блокируют фактически любую инвестиционную инициативу. Но в будущем мы все-таки ждем, наверное, замедления инфляции и снижения ставки, и такие инструменты будут интересны».
ЦБ указывает на «огромный» потенциал выхода компаний на биржу. Но для этого бизнесу нужны дополнительные стимулы, отмечала в декабре глава регулятора Эльвира Набиуллина. С начала года в России состоялось 19 IPO — рекорд за 10 лет. Но объем привлеченных средств маленький, говорила Набиуллина — лишь 102 млрд руб. За этот же период компании взяли кредитов на 12,5 трлн руб. Новая инфраструктура — небольшой шаг на пути решения этой проблемы, говорит президент Международной организации инвесторов Investoro и руководитель клуба инвесторов бизнес-школы «Сколково» Виталий Полехин: «Самая главная конкуренция — за эмитентов, которые размещаются на той или иной платформе, как Rounds, Zorko, платформа Мосбиржи START, потому что компаний на самом деле немного, в какие-то моменты их даже меньше, чем самих площадок. И те 70 или 80 с чем-то выданных лицензий ЦБ могут быть связаны не только с краудинвестингом, краудлендингом.
В любом случае рынку нужны новые вещи. Конкуренция добавляет дополнительных инструментов, фишек, фич, подталкивая к понижению стоимости выхода комиссии на инвестиции. Всегда в России существовала проблема с привлечением вот этого нового капитала. На ранних стадиях могли какие-то частные инвесторы фонда ранних стадий инвестировать в те или иные технологические компании, и потом, когда они вырастали, была существенная проблема с привлечением капитала, который бы дал буст для дальнейшего роста. Задача рынка — сделать вторичный рынок, когда те инвесторы, которые купили акции на размещении так называемого pre-IPO, могут в дальнейшем продавать эти акции кому-то другому, и это называется “ликвидность”».
ЦБ также указывал на недобросовестные практики при проведении IPO, в том числе на непрозрачность оценки бизнеса перед сделкой. На этом фоне, как отмечал зампредседатель регулятора Владимир Чистюхин, готовятся предложения по регулированию рынка первичных размещений акций.
